1.国际原油价格主要影响因素的定性分析
2.国际油价连续2日暴跌，那国内油价还会上涨吗？
原油作为大宗商品之王，历经17年的磨砺，原油期货终于于2018年3月26日在上海期货上海国际能源交易中心（INE）挂牌上市。上海原油期货的推出是中国金融市场对外开放的第一步，也是金融市场服务实体经济的重要举措。交割作为连接期货和现货市场的纽带，交割模式是否合理往往很大程度上影响了期货合约能否成功。为更好地展现上海原油期货交割模式的特点，本文就上海原油期货合约与世界上主要原油期货的交割模式进行了比较和研究。
期货合约基本交割模式
交割是期货市场运行的重要环节之一，商品期货的交割机制是期货合约设计的关键，往往影响着期货合约成功与否。目前全球期货市场的交割机制主要有实物交割和现金结算两种，其中实物交割又根据合约是否到期分为到期的标准交割和未到期的期转现（ExchangeforPhysicals，EFP）。
1．到期实物交割
到期实物交割是指根据的规则和程序，买方、卖方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结未平仓期货合约的过程。例如原油期货有通过船、汽车、管道、油罐等多种方式进行交割。到期的实物交割是商品期货合约最常见的交割方式，国内几乎所有的商品期货合约都用实物交割的模式。
2．未到期期转现
期转现是指持有方向相反的同一月份期货合约的买方和卖方协商一致并向提出申请，获得批准后，将各自持有的期货合约按照规定的价格由代为平仓，按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同或者相近的仓单等交换的过程。
期转现本质上是在期货合约未到期的情况下，现货市场卖方与期货市场买方进行现货实物与期货合约互换的交易。现货市场卖方将现货实物所有权转移给期货市场的买方，同时期货市场的买方将期货市场的多头持仓转移给现货市场卖方。每个期转现交易都有现货和期货两个组成部分，相对于到期的标准交割，期转现在交易对手、标的物、交割地、交割时间和价格等方面提供了更多的灵活性。
3．现金结算
现金结算是指期货合约到期后，不进行实物的交换，按照规则和程序，交易双方按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。通常规定的结算价格一般用合约标的物的现货价格，从而使得期货价格收敛于现货价格。例如沪深300指数期货交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时所有指数点的算术平均值。通常金融类期货合约都用现金结算的方式进行交割，例如股指期货、利率期货等。
全球主要的原油期货交割方式
全球目前上市的原油期货主要有芝加哥商业集团（CMEGROUP）的西德克萨斯中间基（WTI）原油期货、洲际（ICE）布伦特（Brent）原油期货和迪拜商品（DME）阿曼（Oman）原油期货。上海国际能源交易中心（INE）在2018年3月26日上市的上海原油期货作为中国第一个对境外投资者开放的商品期货也受到市场的广泛关注。下面就以上几种原油期货的交割方式做简要介绍。
1.CMEWTI原油期货
CMEWTI原油期货合约于1983年在美国纽约商业（NYMEX）1挂牌上市，合约规格为1000桶/手，2016年成交量达到2.77亿手，目前是全球成交规模最大的原油期货合约，也是北美原油市场最重要的定价基准。WTI原油期货合约标的为轻质低硫原油，合约的交割方式为实物交割。交割地点为美国中西部奥克拉荷马州的库欣镇（Cushing）通过管道或储油设备进行交割，交割期限为最后交易日后1个月组织实物交收。除到期标准交割方式外，WTI原油期货合约的交割方式还有备用交割程序（ADI）、期货转现货（EFP）、期货转掉期（EFS）三种。
（1）备用交割程序（ADI）
备用交割程序即在交割月的最后一日前的任何时间，买卖双方都可以在协商一致的基础上改变交割方式、交割时间、交割商品的质量与型号，以及交割设施的指定。所有这些变化应以书面形式告知。
（2）期货转现货（EFP）
买卖双方可以向申请将手中的期货头寸转为现货头寸，在收到申请之后会协助建立或清算其期货头寸。
（3）期货转掉期（EFS）
买卖双方可以向申请将手中的期货头寸转换为掉期头寸，掉期头寸必须在期货交易时间中进行。允许EFS意味着可以将场内的期货交易转变为场外的掉期交易，交割费用以较低者为准。
WTI原油期货的交割地库欣镇作为上个世纪初美国重要的原油开和加工地区，建设了大量的运输管道和储存设施，据Genscape报告，库欣地区原油存储能力达7100万桶，相当于全美总存储量的13%左右，并且有多条重要的输油管道在此地汇聚，为原油交割和运输提供了丰富的基础设施，因此库欣被称为“世界管道的十字路口”。
WTI原油期货交割油种包括6种美国国内原油和5种境外原油。6种国内原油即西德克萨斯中间基原油、北德克萨斯低硫原油、南德克萨斯低硫原油、新墨西哥低硫原油、奥克拉荷马低硫原油、轻质低硫混合油；5种境外原油即英国的布伦特混合油、挪威的奥斯伯格原油、尼日利亚的库伊博原油及博尼原油、哥伦比亚的库西亚纳原油，但由于CMEWTI价格长期低于ICEBrent价格，国外5种原油极少参与交割，实际交割以其国内6种原油为主。
对交割油种的品质标准方面，对美国境内原油要求API度在37-42之间，含硫量不超过0.42%；对境外原油每个油种规定API最小值和含硫量最大值。
2.ICEBrent原油期货
ICEBrent原油期货合约于1988年在伦敦国际石油（IPE）1挂牌上市，合约规格为1000桶/手，2016年成交量达到2.11亿手，是全球成交规模仅次于WTI的第二大原油期货，也是全球原油市场最重要的定价基准之一。据不完全统计，全球超过60%的原油贸易定价直接或间接参考Brent价格体系。Brent原油期货合约标的为轻质低硫原油，合约的交割方式有现金结算和期转现两种。在期货合约最后交易日交易结束后，所有未平仓的合约有两种选择，第一种是根据规则进入期转现（EFP），通过期转现将期货头寸转变为布伦特远期头寸；第二种是停止交易后一小时内通知清算所（ICEClearEurope）要求进入现金结算。洲际（ICE）会于最后交易日之后的第一个交易日公布现金结算价，现金结算价是按照合约月份最后交易日的布伦特指数确定，以交割月前21天BFOE（Brent原油、Forties原油、Oseberg原油、Ekofisk原油）贸易价格的加权平均计算得出。
Brent指数价格由结算公司负责编制，并于当地时间每天中午12点对外公布，该指数是前一交易日所有得到确认交易的25天BFOE合同相关交割月份的加权平均价。指数的具体计算公式是三个价格的算术平均值，一是当前月份BFOE市场的加权平均价；二是次月BFOE市场的加权平均价，加减当前月份和次月的套利交易价差的算术平均数；三是相关媒体公布价格的算术平均数。
北海布伦特原油基准市场体系包括布伦特远期（BrentForwards）、布伦特期货和布伦特即期现货（DatedBrent）三个市场，而它们之间分别通过EFP、CFD和DFL三种工具或场外交易合约紧密联系。虽然Brent期货合约用现金交割，但允许通过期转现（EFP）将期货头寸转变为布伦特远期头寸，因此EFP实际上反映了ICE布伦特期货和布伦特远期对应交割月份合约之间的价差，并将ICE布伦特期货和布伦特远期紧密联系在一起。布伦特现货市场共有4个交割油种（BFOE），分别是布伦特混合油（Brentblend）、福蒂斯（Forties）、奥斯伯格（Oseberg）、埃科菲斯克（Ekofisk），产量约180万桶/天。
3.DMEOman原油期货
DMEOman原油期货合约于2007年在阿联酋迪拜商品（DME）挂牌上市，合约规格为1000桶/手，2016年成交量达到195万手，是全球原油市场重要的定价基准之一。同时Oman原油期货交割率超过90%，是全球实物交割比率最大的原油期货。Oman原油期货合约标的为中质中硫原油，DME阿曼原油期货交割方式为实物交割，同时允许期转现，期转现申请期限从合约交易的第一天，直到合约期满后的6个半小时均可。Oman原油期货实物交割按FOB装船港条件交割，装船港为阿曼的米纳·阿·发哈。该港经营者（TerminalOperator，TO）阿曼石油发展公司负责调配原油装船的实际操作。清算所完成配对后，通知买卖双方，买家选择装船日并通知卖方由卖方将要求传达至TO，TO根据所有买家要求决定装船排期。Oman的交割油种只有阿曼原油，产量为98万桶/天。
米纳·阿·发哈港位于阿曼（全称：阿曼苏丹国THESULTANATEOFOMAN）北部沿海，濒临阿曼湾的西南侧，是阿曼最大的原油输出港。港区主要有3个系泊浮筒泊位，其中最大可泊60万吨巨型油船。装卸设备有直径为203至1016mm的输油管，有水下管道长达1.4万米，可以连接输油中心。装卸能力原油每小时9000吨，燃油每小时3000吨。主要出口原油及成品油等，同时为重载船补充燃料油。
1.INE上海原油期货
上海原油期货合约于2018年3月26日在上海期货全资子公司上海国际能源交易中心（INE）挂牌上市，合约规格为1000桶/手，是我国第一个对境外交易者开放的商品期货。上海原油期货合约标的为中质含硫原油（包含中质中硫和中质高硫原油），合约的交割方式是合约到期进行标准的实物交割，未到期合约允许客户申请期转现，期转现必须是历史持仓且在最后两个交易日之前。上海原油期货以中国东南沿海的指定保税油库作为交割地点，货物凭证为符合规定的保税油库的标准仓单。
上海原油期货交割油种为6个中东原油和1个国产原油，分别是阿曼原油、迪拜原油、上扎库姆原油、卡塔尔海洋油、巴士拉轻油、马西拉原油和国产胜利原油。根据多方收集的信息统计，在2015年，6种中东原油中，阿曼原油产量98万桶/天，迪拜原油5万桶/天，上扎库姆原油59万桶/天，巴士拉轻油250万桶/天，卡塔尔海洋油10万桶/天，马西拉原油3万桶/天，6种中东原油产量共计425万桶/天，加上胜利原油，7个交割油种的总产量约为470万桶/天，接近我国日消费量的一半。
上海原油期货交割油种规定的基准品质为API度32，含硫量1.5%，并在此基础上对每个油种规定了API最小值和含硫量最大值。
交割制度比较
从上述介绍可以看出，每个原油期货合约均有各自的特点。上海原油期货从合约标的、价格类型、交割方式、交割结算价等多个方面与WTI、Brent、Oman的交割模式都有所区别。为方便比较，WTI、Brent、Oman及上海原油期货交割模式要点对比如下，见表5。
交割率比较分析
因ICEBrent原油期货用现金交割，所以以CMEWTI和DMEOman两个原油期货品种合约最后交易日收盘后的持仓作为交割量进行测算。
CMEWTI合约最后交易日持仓从1983年6月的64手（合6.4万桶）增加至1986年12月的12963手（合1296.3万桶），交割率大约25%左右；1987至1990年，最后交易日持仓在2000至7000手范围内，交割率大约10%；1991至2001年最后交易日持仓较大，月均超过1万手，最高在1996年6月合约达到32564手（合3256.4万桶），交割率接近30%；2002年以来，最后交易日持仓基本在1万手内，交割率5%左右（2012年12月和2013年6月例外，最后交易日持仓分别达到25898手和18562手），而2013年12月至2015年6月交割率降到不足0.3%。
DMEOman合约自2007年6月开始交易，交割率基本超过90%，几乎接近现货交易市场。其最后交易日持仓最初为4006手（合400.6万桶），最低为2007年9月合约2617手（合261.7万桶），最高为2015年3月合约22501手（合2250.1万桶）。
小结和展望
上海原油期货作为一个新上市的原油期货合约，交割模式及规则与WTI、Brent、Oman原油期货有很多不同，有很多突破和创新之处，但一个成功的期货市场要能有效发挥价格发现和套期保值两大基本功能，必须以现货市场为基础，即使是用现金结算的Brent原油期货，期货与现货两个市场也是紧密相连的，因此上海原油期货要成为中国乃至亚太地区原油定价基准，首先要培育中国沿海地区原油现货市场，让上海原油期货与现货市场联系更加紧密；其次是积极引入境外参与者，贴合原油国际贸易的特点；三是推动国内原油市场进一步开放，鼓励更多产业客户运用期货市场管理风险。我相信随着我国金融发展和改革开放的不断深化，原油期货一定能够为我国“一带一路”战略、经济可持续发展乃至中华民族的伟大复兴做出应有的贡献。
国际原油价格主要影响因素的定性分析
原油价格为什么会跌破100美元大关呢？这是由三方面的主流因素决定的。
1、美元加息预期
尽管美联储近期宣布了11年来最大幅度加息，一次性加息75个基点，使得联邦利率维持在1.5~1.75%之间，但是美国的通货膨胀率仍然高居不下，最新一期数据显示，美国的当月通货膨胀率达到了8.6%，和美联储的预期目标2%相比有较大差距。
为了遏制经济过热现象，市场认为美联储很可能会保持加息的步伐，有专家预测，美国联邦利率有可能会达到4%左右。按照这样的预测，美元的加息空间仍然很大，这对国际期货市场形成较大影响，压制了原油价格上涨。
2、俄乌战争局势不明
俄乌战争爆发后，市场最初预期可能三个月左右结束，但是已经持续了近半年的时间，仍然没有结束的迹象。
随着地缘冲突的加剧，美国和欧盟对俄罗斯的制裁，已经从能源波及到黄金以及其他产品，欧盟很多国家拒绝购买俄罗斯石油和天然气，美国却暗中从俄罗斯.cszy.net购买廉价原油，也对中东等原油生产国施加压力，同时释放国内原油储备，这对国际原油市场供应形成一定影响。
美国利用俄乌冲突造成的影响，从中控制原油价格，以此维护美元对石油的控制，在一定程度上可以保护美元的霸权地位，原油也会跟随美元走势出现波动。
3、疫情影响全球经济复苏
尽管世界各国都在想办法摆脱疫情影响，但是到目前为止，仍然是全球经济复苏最大的障碍，的不断变异给全球经济复苏带来阴影。一种编号为BA.2.75的奥密克戎毒株新型变种已在印度、日本、美国等8个国家被检测到。这种不断变异的让市场避险情绪升温，影响到全球经济复苏。
据统计，疫情疫情造成的全球经济损失在5.8万亿至8.8万亿美元，相当于全球国内生产总值的6.4%至9.7%。疫情使得全球失去2.55亿个工作机会，让全球人类丧失了2050万年的预期寿命。
疫情影响全球经济复苏，对石油需求形成长期制约，叠加其他因素后，会对原油价格形成负面影响。
总之，当初石油价格上涨和全球经济刺激密切相关，在经济复苏乏力的情况下，单纯依靠印钞票很难维持经济繁荣，美元加息叠加疫情和俄乌冲突，让已经高企的油价失去支撑，国际原油价格跌破100美元大关也就在情理之中了。
国际油价连续2日暴跌，那国内油价还会上涨吗？
影响国际原油价格的因素很多，既包括产量、消费需求量、世界经济的发展状况、世界石油储备量这些市场因素，又包括战争、意外等非市场性因素。由于非市场因素的随机性太大，本节打算从市场因素出发，建立相应的计量经济学模型，研究和分析这些市场因素在国际原油价格形成中所起的作用。
4.3.1.1 石油输出国组织（OPEC）及其产量、价格政策
为反击国际大石油公司、维护石油收入，统一和协调石油输出国的石油政策，1960年9月在伊拉克的邀请下，沙特阿拉伯、委内瑞拉、科威特、伊朗和伊拉克与会代表在巴格达聚会，会议决定成立一个永久性的组织，即石油输出国组织，最初成立时只有上述5个成员国，后来又加入了6个，欧佩克现有11个成员国，它们分别是：阿尔及利亚、印度尼西亚、伊朗、伊拉克、科威特、利比亚、尼加拉瓜、卡塔尔、沙特、阿联酋和委内瑞拉。
目前，OPEC已探明储量占世界石油储量的78%，但产量只占世界总产量的40%左右，图4.12为OPEC在1960～2002年期间石油产量占世界石油产量的份额变化。OPEC市场份额的高峰出现在13年，占世界石油产量的55%。此后由于石油危机引起的高油价导致世界经济萧条，石油消费量锐减，以及替代能源和节能技术的开发利用、能源使用效率的不断提高，墨西哥、英国北海油田、北阿拉斯加等许多大油田的相继发现，加上其他非OPEC国家受高油价诱使增加产量等原因的综合影响，OPEC的市场份额不断下降。20世纪80年代中期跌到最低时只有30%左右，但1986年后的低油价刺激了世界石油消费的增长，抑制了对高成本油田的投资和石油勘探投资，加上20世纪90年代初苏联解体，使得对OPEC的石油需求量增大，世界新增石油需求主要由欧佩克来满足，OPEC的石油市场份额开始缓慢上升。近年来由于非OPEC，特别是俄罗斯等国不断增产，OPEC的市场份额略有下降，但基本上稳定在40%左右。虽然目前只有40%左右的产量份额，但由于OPEC还留有约600万桶/日（或3亿/t年）的机动生产能力，这是其他石油生产国所无能为力的。世界上有50多个非OPEC产油国，他们以不足1/4的已探明储量，生产着占世界60%的年产量。因此，这些非OPEC石油生产大国，如俄罗斯等，基本上都已开足马力在生产。
凭借巨大的剩余生产能力，OPEC可以在国际原油价格超过市场承受能力、对主要石油进口国的经济生产产生不利影响时增加产量，缓解供不应求的局面，以此阻止油价的上涨并进一步降低油价；反之，当油价过低对石油出口国收入和经济生产产生不利影响时减少产量，缓解供过于求的局面，阻止油价的继续下滑，促使油价进一步回升。OPEC根据市场状况，通过剩余生产能力对世界石油市场的供给进行调节，力争将世界石油价格稳定在一个合理的范围内。所以从目前阶段看，虽然有很多不确定因素限制和制约了OPEC对国际石油价格的影响和控制能力，但它对国际石油市场的影响力仍然是不容忽视的，有时甚至能够操纵国际油价的涨落。尽管非欧佩克国家的石油总产量占世界石油总产量的60%，但各国均按自己的行为方式生产，没有统一的组织和行动，所以单一非O PEC国家的产量通常无法对国际原油价格产生实质性的影响。
图4.12 OPEC石油产量份额
（据h tp://.eia.doe.gov/emeu/aer/pdf/pages/sec11_10.pdf）
此外，由于OPEC有大量的已探明石油储量，许多长期预测都表明将来世界对OPEC的依赖性会越来越大，从长期来看OPEC的石油份额有增大的趋势。因此，OPEC对国际石油价格的影响不仅不会降低，还可能会进一步增大。所以如果OPEC能够协调好各国的利益，做到行动一致，将油价控制在给定的范围内，应当是一件较有把握的事情。
OPEC原油价格指的是沙特阿拉伯轻油（Arab Light）、阿尔及利亚撒哈拉混合油（Sahara Blend）、印度尼西亚米纳斯（Mlnas）、尼日利亚邦尼轻油（Bonny Light）、阿联酋迪拜油（Dubai）、委内瑞拉蒂朱纳轻油（TiaJuana Light）、墨西哥依斯莫斯轻油（Isthmus）,7种原油市场监督价格的平均价格，O PEC利用这个价格监督国际石油市场的原油价格。OPEC从1999年9月以后开始研究价格带机制，并从2000年3月起开始正式实施这一机制。所谓价格带机制就是事先设定一个价格幅度，如果实际价格超过或低于这个幅度一定时间，就通过调整产量使价格回到设定的幅度内。欧佩克进行的尝试和各国货币当局为回避外汇大幅度变动而介入外汇市场的做法相似。
2000年10月开始，0PEC启用石油产量调整机制，使油价在2001年9月之前都维持在OPEC设定的价格机制带中。但到2001年9月美国爆发“9.11”，虽使油价一度上涨，但随后因国际石油市场担心美国经济将受重挫，带来石油需求大幅减少，加上产油国为了维持国际稳定而暂停启用石油产量调整机制，未在需求降低时进行减产，使油价在2001年10月跌至低于每桶20美元，甚至到2001年11月接近16美元/桶。截止到2001年12月底，因为冬季需求增加，且OPEC和非OPEC产油国也确定进行减产，油价才重新回到价格机制带中。2002年底和2003年初由于美伊战争和国际投机力量的双重影响，国际油价一度冲高到33美元/桶。但战争开始后油价迅速回落，此后的半年左右时间里油价基本上控制在OPEC的价格机制带中。
伊拉克战争结束后，伊拉克安全形势日趋紧张，重建问题又困难重重，人们担心中东地区动荡局势将进一步加剧，从而导致石油供应紧张，加上世界经济的复苏和O PEC 在2003年9月和2004年4月两次减产，在这些因素的综合作用下，2003年油价不断振荡上行，2004年4月以后更是一路上涨，完全脱离了OPEC设定的价格机制带。图4.13为2001～2004年11月OPEC一揽子油价走势。应该说在平稳时期OPEC的产量政策效果还是比较有效的。
图4.13 OPEC一揽子价格走势
（据EIA/OPEC通讯社）
4.3.1.2 OPEC原油产量与国际原油价格
原油产量作为供给的一个最主要的因素，对国际原油价格的形成具有重要的作用。世界原油产量由OPEC和非OPEC原油产量两大块构成，OPEC和非OPEC的产量波动引起世界原油总产量的波动，进而影响国际原油价格。图4.14和图4.15 分别反映了1960～2002年期间OPEC、非OPEC和世界总的原油产量变化趋势和波动状况。
图4.14 原油产量波动
图4.15 石油产量波动
可以看出，自1960年以来的30多年里，除在20世纪90年代初期由于苏联的解体，非OPEC国家原油产量出现微弱的下降外，其余时间里非OPEC原油产量基本上呈稳步上升的趋势。世界原油产量的波动主要来自OPEC原油产量的波动（表4.2，表4.3）。OPEC组织在第一次石油危机前的原油产量稳步上升，波动较小，但随后的10多年时间里产量波动较大。其中20世纪70年代发生了两次大的石油危机，OPEC原油产量处于较大的变动之中；80年代初期O PEC原油产量大幅下降，从而导致世界原油产量发生相似的波动。
表4.2 欧佩克、非欧佩克和世界原油产量波动性统计量
表4.3 欧佩克、非欧佩克和世界原油产量波动之间的相关系数
从图4.16明显地看出，20世纪70年代初至80年代中期和90年代末，世界原油产量的剧烈波动与OPEC原油产量的波动几乎完全一致。统计分析显示，OPEC原油产量变化与世界原油产量变化之间的相关系数高达0.941，在1%的显著性水平上是显著的；而非OPEC产量变化与世界原油产量变化的相关系数只有0.278，在5%的显著性水平上不显著。由于OPEC和非OPEC共同提供世界所需的原油产量，所以两者之间具有此消彼长的关系，两者的相关系数为负（－0.062）也说明了这一点。但由于世界所需的原油产量是随着供需、经济发展等情况而不断变化的，所以两者的这种反向关系很微弱，是不显著的。因此，OPEC原油产量波动是造成世界原油产量波动的一个最主要和最直接的原因，进而也是造成国际原油价格变化的原因。
既然OPEC原油产量变动是世界原油产量波动的主要原因，因此OPEC产量变动对国际原油价格的形成和波动起了一定的作用。图4.16反映了10～1998年期间OPEC原油产量与世界原油价格的变化趋势。
图4.16 OPEC原油产量与国际原油价格
在OPEC原油产量波动的同时，国际原油价格也从10年初的每桶3～4美元上涨到每桶30多美元。第一次石油危机之前原油产量稳步上升，原油价格基本上保持稳定，中东石油禁运打乱了石油产量的稳定走势，造成恐慌，使得原油价格迅速上涨。但随后OPEC组织进一步减产，原油价格仍然下滑，显然这就不是供给方面的原因，而主要是由于前一阶段高昂的原油价格造成世界经济的萧条导致需求减少所造成的。所以OPEC原油产量与国际原油价格的变动趋势并不呈完全反向变动关系，这也可以简单地说明O PEC组织可以通过调整产量对国际原油价格的走势产生一定的影响，但并不能完全反映或左右国际原油价格的走势。
4.3.1.3 世界经济活动水平（GDP）与世界石油需求
一般来说，世界经济稳步增长时，由于各行各业扩大生产，需求的能源量相应增加，随着生产规模的扩大，企业需要更多的工人或更长的工作时间或劳动强度，从而增加了居民的收入，居民收入的增加有可能导致居民对生活能源使用的增多；相反，世界经济发展不景气时，各行业相对缩小生产规模，导致作为原材料的石油需求量减少，由于各部门生产规模缩小，或减少了雇佣劳动力或缩短了工作时间或降低了工作强度，使得居民收入也随之减少，这又进一步减少了居民对生活能源的使用。所以，能源消费量与世界经济活动水平（GDP）之间存在着正向变动关系。一些文献从实证角度也证实了这种关系的存在性。
4.3.1.4 OECD石油储备与国际原油价格
石油储备在将各种市场波动传送到油价中起了很重要的作用。石油战略储备和商业库存在国际石油市场这个大系统中处于调节总供需量的地位。其数量变化直接关系到世界石油市场进出口量的变化（抛出库存可使进口量减少，购进库存则使进口量增加）。库存的作用相当于一个调节进出口量的“水库”。库存（物流）变化（即库存油在市场上的流量大小与方向）主要受供求差额、库存目标量、经营决策等信息流的制约与调节。它是一个累积性数量，与油价走势有相当密切的关系（图4.17）。
图4.17 OECD石油储备与国际原油价格
（1）20世纪80到90年代，油价基本处于经库存调节后的相对平稳的收敛阶段
从20世纪80年代中期起，一直到20世纪90年代后期的10多年里，除了1990年伊拉克入侵科威特后的海湾危机中有很短的一段时期出现了每桶原油价格超过30美元的情况外，油价一般都在每桶15～25美元的较小范围内波动。鉴于石油是中短期需求价格弹性极低的商品，而在20世纪80年代初开始到90年代末的近20年的时间里，国际石油市场是处于OPEC组织和西方石油大公司都无法完全控制局面的条件之下，石油价格应该有相当大的波动空间。而这种大波动没有频繁发生的原因之一，可以说是与主要石油进口国的巨大石油库存储备的存在和合理使用有相当大的关系。
（2）19年起的油价动荡与同期储备量较大的变化有关
从19年初开始，由于亚洲金融风暴等因素的影响，世界石油需求锐减，OECD国家的石油库存储备量开始持续上升，彻底改变了长期以来库存储备总量在460Mt到480Mt之间窄幅波动的局面。1998年1月一举突破500Mt大关后继续扶摇直上，1998年8月份达到526Mt的高峰。库存量不断刷新历史纪录，反映了当时国际石油市场供过于求的严重情况。虽然库存的迅速增加有助于大量吸收过剩的石油，在一定程度上缓解了石油价格暴跌的压力，但是油价的急落还是几乎同步而来。到1999年2月，油价跌破了每桶10美元的心理线。这说明在19年以后制约世界石油市场的大环境条件方面与以前有了很大变化。
（3）如果没有库存调节，油价波动幅度明显增大
有研究表明，即使原来市场处于平衡状态，也会由于经济增长的变化、节能、替代能源的发展等因素的影响而使消费行为发生变化，也可能破坏原有的平衡，使油价波动不可避免，并且由于产、消双方调节不能合拍，使得油价有暴涨的趋势，甚至很长时间内不能达到相对稳定状态。且油价波动幅度明显增大，而没有像在可调节库存的条件下出现的油价波动渐趋平缓收敛的迹象。
因此，无论是在过去的相对稳定时期，还是在剧烈变动时期，库存的存在都有助于抑制或缓解油价的过激变化。
因此从长期来看，OPEC原油产量、世界经济活动水平（GDP）和OECD石油储备量是影响国际原油价格最主要、最基本的因素。
不会，因为现在的国际原油价格走势其实受到了多方因素的影响，在一定程度上从美股的走势呈反向。从中短期来看，有可能国际原油价格还是围绕100美元上下波动，高油价的时代暂现在我国车主们目前的油价可能要持续一段时间，92号汽油要在8.5元以上浮动了，进入9元的概率不大，但是现在的价格，对比世界其他地方，也已经是高价格了。
国际原油的价格，从2月28日开始大幅动荡，直接受到的诱发因素就是俄乌冲突，但是背后还纠缠着欧佩克组织与二零二年全球原油需求量之间的博弈，从2月28日的每桶94美元一直到3月8日的129美元，涨幅实在是太快了。原油现在还是全球最重要的战略物资和工业生产原料，它的价格变动有可能都会引发国际经济的繁荣与衰退。
终于，国际原油价格在14和159日两天连续大幅下降，一口气又降回到了100美元之内，这其实让全球很多国家都松一口气。但是我国的情况还比较特殊，因为我国的汽油和柴油价格，既与全球原油价格挂钩，也不是完全关联。而今年已经第一季度快结束了，我国的油价在前4个调价窗口全部上涨，在3月17日将迎来第5个调价窗口。那么此次汽油和柴油价格不会再向上调整了呢？
其实目前的国际原油价格因为在100美元之内，其实远远要比3月3日上一个调整日价格低的多，那时候原油价格都在平均105美元附近，如果从绝对值比较，其实这个油价应该不会动，而且还应该略有下浮。但是由于这两周期间，曾经国际原油价格高达129美元，也就是说国际原油的变化率曾经高达18.88%，那么按照2016年国家发改委修订后，一直沿用至今的《石油价格管理办法》以及配套的2016年64号文件规定，我们的油价还需要继续向上浮动，而且有可能上涨的力度还挺大。
最新的消息，应该在3月17日24时起，国内成品油价或迎来大幅上调，暂预计汽、柴油价每吨上调750元左右，折合92号汽油每升上调0.58元，0号柴油每升上调0.64元。一辆私家车50升的油箱加满后需要多花32元。在2020年这4次油价调整中，国内汽、柴油价格已经累计每吨分别提高1125元和1085元。此次调整之后，92号汽油的价格已经快逼近9元了。
这其实大家又一次对发改委的成品油调整办法发生了疑问，为什么现在的油价比上次调整的油价要低，但是此次还要大幅向上调整呢？而且从历年的统计数据来看，油价调整基本上是涨多跌少，这个油价调整的方法是不是利涨不利跌呢？未来是不是还要做更优化的修正，以符合国际市场由原油价格的变化呢？那么下一个油价调整窗口，如果原油价格相对稳定，会向下调整油价。
